净值化转型过半,理财子公司与私募合作意愿更强烈

时间:2020/11/21 08:48:42必威betwayapp必威betwayapp网

在资管新规和理财新规推动的银行理财净值化转型背景下,各类型银行纷纷加快产品净值化转型的速度,当前净值化转型进程已然过半。随着银行理财子公司发行净值产品的发展,银行理财子公司与私募基金间的合作也逐渐引起业内关注。那么当前双方间合作的进度究竟如何?


事实上,从去年至今,已有19家银行理财子公司获准开业,包括工银理财、光大理财、招银理财、平安理财等。而在资管新规的框架下,部分银行理财子公司已在试水跟私募基金管理人的合作,主要是投顾、FOF的模式,投向量化对冲、宏观等策略的较多,还有部分股票主动权益的尝试。但整体而言,谈的多、落的少,仍处在摸索尝试阶段。


不过,在双方看来,相互间的合作是大势所趋。对于私募而言,银行理财子的资金实力强,具有公信力;对于银行理财子公司而言,私募的投研实力是其发展权益投资的重要补充。


双方合作意愿强烈


自资管新规落地实施以来,过往银行理财通过非标资产增厚收益的方式受到多重约束,增配权益投资是转型的必然之选,也是监管鼓励的投资方向。


数据显示,今年三季度,全市场商业银行净值型理财产品存续数量27237款,较二季度增加4159款,环比增长18.02%;净值化转型进度方面,今年三季度,全市场银行机构净值化转型进度为57.98%,较上季度环比上升4.16个百分点。在探索银行理财产品净值化方面,理财子公司也在积极布局权益类产品。


事实上,目前,理财子公司正通过FOF、MOM和指数投资的方式布局权益市场。不过,作为新设机构,理财子公司的投研能力偏弱特别是权益类投资存在明显短板,完善投研体系的构建与成熟投资团队培育也尚需时日。在此背景下,目前理财子公司正在加大与投研体系成熟的基金、券商等机构的合作,部分银行理财子公司也已开始尝试与私募进行合作。


此前《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》第三十二条明确指出,银行理财子公司可以选择符合条件的私募投资基金管理人担任理财投资合作机构。这意味着符合条件的私募基金既可以通过投顾模式实现与银行公私募理财的合作,也可以通过直接的委托投资模式接受银行私募理财资金。


招商银行行长助理刘辉表示,银行理财转型发展需要优秀私募机构多方位的协同支持。对招商银行而言,理财子公司在贯彻“轻型银行”战略转型方向和“一体两翼”战略定位的过程中,除了在资产投资管理方面做深做精之外,与优秀私募机构在重点行业研究跟踪、优质企业投融资项目开发、资产托管及外包服务等领域依然具有较大的合作空间。2020年9月,招银理财首席权益投资官范华也表示,招银理财权益投资的一部分业务会委托给外部管理人来做。


而在私募看来,银行理财子资金实力强。星石投资指出,银行理财子公司在金融行业具有广泛网点,具备较强的资金实力和资管潜力。据中国银保监会官方披露,截至2020年6月末,银行理财产品权益类资产配置规模已达7907亿元,约占银行理财总资产的3%,占沪深交易所股票总市值约1.04%(截至10月13日收盘),这个比重看似不高,但这会是未来A股增量资金的重要来源。同时,银行理财子公司也十分愿意与私募开展合作,推动增量资金入场。


合作难点不少、空间广阔


就私募与理财子公司的合作而言,确实有一定的优势互补。相较而言,理财子公司具有强大的资金实力,而私募则具备强大的投研实力。但客观而言,双方合作当前仍处于起步阶段,依旧存在较多难点。


首先,目前双方的合作方式主要是以投顾的方式,投顾方式主要使用券商托管系统下单,但是目前的券商系统无法实现量化私募策略的交易频率和速度。


其次,银行理财子公司或许也腾不出手来与私募大谈合作事宜。某私募机构渠道负责人表示,目前银行理财子公司还要着手于公司理财产品的净值型转化任务,对于老产品进行净值型转化,对于无法转型的产品或要清退。


最后,还有私募机构自身的原因。这其中,私募机构投资的不透明、公司治理不成熟等问题,是理财子公司所担心的。而在私募机构发展过程中,其人员、公司治理、财务管理不断变化,同样也会引发非常多的风险点。对于合作方而言,如果合作的范围越大,这方面的风险也会越大。


针对在资管新规的框架下,部分银行理财子公司通过与私募机构的合作开拓权益型理财的情况,普益标准研究员张迪表示,目前来看这种合作案例还在少数,并且合作资金量不大,仍处于起步阶段,同时双方合作也存在一些难点,包括理财子公司在风险管理方面要求严格,对量化私募而言策略对接较难,例如理财子公司FOF需要对数据进行穿透的风险管理;且部分私募公司目前存在投资不透明、公司治理不成熟等问题,成为理财子公司与之合作的阻力。同时,银行理财子公司对合作的私募机构,也设置了较高的准入门槛。


虽然当前双方的合作仍存在一定的客观障碍,但张迪也指出,理财子公司和私募合作各具优势,存在较大合作空间。“对私募来说理财子公司资金背景强大,在社会上有很高的公信力,对理财子公司来说,看中的是私募投研团队,能补充自身在投研能力方面的欠缺”。


作者:黎 旅 嘉
来源:财 联 社

责任编辑:yuz

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