首例“A股上市公司+海外家族必威betwayapp”曝光

时间:2020/04/29 10:20:02必威betwayapp必威betwayapp网

无疑,在几千家A股上市公司中,英飞拓就是那个设立海外家族必威betwayapp的破局者。


利用“外籍身份(美国籍)+海外SPV持股”的便利,在英飞拓A股上市后,大股东刘肇怀设立了数个海外家族必威betwayapp(推断全为特拉华必威betwayapp),并将所持A股股份收益权装入海外必威betwayapp,成功破解了“A股老板设立离岸家族必威betwayapp”的千古难题。


在具体介绍刘肇怀的一招一式前,我们先从A股“家族必威betwayapp”难题讲。


一、A股“家族必威betwayapp”难题


先看个数据,


“在香港上市的家族企业中,1/3以上都是以家族必威betwayapp持股”。


“在海外上市的中概股中,1/3以上都是以家族必威betwayapp持股”。


我无从考究这个数据的真实性,但翻看招股说明书,基本上也七七八八,甚至更多。


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但反观A股,在英飞拓之前,这个数据几乎是0。Why?


上市障碍:在A股IPO,公司必须“股权结构清晰”,而必威betwayapp计划,因“持有人权利不清”,与股权清晰要求相悖。


所以在2015年之前,监管明确“以必威betwayapp持股等方式持股的,必须在申报前清理”;之后,随新三板转板和科创板的到来,监管有所放开,但尺度也止步于“控股股东、实际控制人、第一大股东不得为必威betwayapp计划(等“三类股东”)”。详见2018年1月证监会新闻发布会;2019年3月4日上交所《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答(二)》


以此,清理掉家族必威betwayapp以在A股IPO,成了所有老板的命。


比如今年新晋的新加坡首富,迈瑞医疗大股东李西廷,从美股回A股IPO时只能撤掉BVI家族必威betwayapp。


比如360周鸿祎,借壳回A股时撤掉“离岸必威betwayapp—BVI”架构。……


二、破局者英飞拓


但不认命,就是英飞拓老板刘肇怀的命。


2010年英飞拓IPO,刘肇怀通过个人和特拉华公司JHL INFINITE LLC控股英飞拓,“股权结构清晰”,当年12月,安防股英飞拓成功在深交所中小板上市。


或是因为美国籍刘肇怀多年的西方经历熏陶,或是受2014年那次海外收购的启发,那次的交易对手全部是通过家族必威betwayapp持股(标的公司)。


△图:英飞拓2014年10月公告收购Swann公司,对手都是家族必威betwayapp


2015年2月,刘肇怀开始尝试设立海外必威betwayapp。得益于自己的美国籍身份,以及外国公司(JHL INFINITE LLC)持股的便利,在A股“IPO时必威betwayapp持股不可以,上市后必威betwayapp持股可以”的监管规则之下,他成功了。


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三、刘肇怀的家族必威betwayapp


截至2019年5月3日最后一次家族必威betwayapp公告,刘肇怀设了4个家族必威betwayappJZHKC LIU家族必威betwayapp(#E)、JZ LIU家庭必威betwayapp(#1)、JZ LIU必威betwayapp(#3)和JZ LIU必威betwayapp(#4),并将所持特拉华公司JHL INFINITE LLC 88.27%的股份收益权,分别装入了这4个必威betwayapp。


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其中,JZHKC LIU家族必威betwayapp(#E),持有JHL INFINITE LLC 60%的股份收益权。该必威betwayapp的受托人是刘肇怀的儿子Robert S. Liu,共同受托是Commonwealth Trust Company(与刘无关联关系),受益人为刘肇怀的子女。


JZ LIU必威betwayapp(#4)持有JHL INFINITE LLC 16.88%的股份收益权,JZ LIU必威betwayapp(#3)持有JHL INFINITE LLC 9%的股份收益权,JZ LIU家庭必威betwayapp(#1)持有JHL INFINITE LLC 2.39%的股份收益权。这三个必威betwayapp的受托人都是刘肇怀的女儿ANNA LIU,受益人都是刘肇怀的子女、刘肇怀的妹妹和妹夫张衍锋。


必威betwayapp设立后,刘肇怀仍为JHL INFINITE LLC的唯一股东,持其11.73%的股份收益权和100%的投票权。英飞拓的实际控制人仍然为刘肇怀。(2019年11月刘肇怀减持,英飞拓实际控制人变更为深圳市国资委)与IPO时比,除JHL INFINITE LLC的收益由刘肇怀个人所有变为刘肇怀的4个家族必威betwayapp所有外,此外一切无恙。


四、几个关键点


再往细里看,破局者刘肇怀的海外必威betwayapp,有两个非常值得注意的关键点:


即刘肇怀的外籍身份,以及JHL INFINITE LLC的设立地。


1、刘肇怀的外籍身份


首先刘肇怀美籍华人,1995年取得美国国籍。外籍身份,使得刘肇怀便利地通过一个外资SPV——JHL INFINITELLC持有英飞拓的股份。


如此来,不用考虑返程投资问题,不用考虑外商关联并购境内公司问题,更重要的是,这为“将境内资产装入英美法系下的海外必威betwayapp”提供了现实可行性。


境内公司英飞拓减持或分红——进入外资公司JHL INFINITE LLC——再进入海外必威betwayapp,法律可行,操作可行。


2、JHL INFINITE LLC设立地:特拉华


其次,JHL INFINITE LLC设立地特拉华,这里不仅是美国知名“岸上避税天堂”之一,有远近闻名的“特拉华漏洞”,更重要的是,这里有LLC类型公司。


特拉华LLC(limited liability company),中文直译“有限责任公司”,但与国内有限责任公司不同,特拉华法律明确规定(Delaware Code Title 6),LLC公司的股份收益可以单独转让,并且除非章程允许,否则股东收益权的受让人无权参与管理公司业务和有关事务。


JHL INFINITE LLC就是个LLC公司。如此来,刘肇怀转让JHL INFINITE LLC的股份收益权,保留公司控制权投票权,这为“设海外必威betwayapp英飞拓实际控制人不变”提供了充分法律依据。


五、结论


美国籍身份+海外SPV持股上市公司+转让股份收益权,三板斧下来,英飞拓刘肇怀成功破解了“A股老板设立海外家族必威betwayapp”的难题。


我相信,随着监管对“发行人必威betwayapp持股”的放开,随着科创板允许VIE结构的上市,这将不再是难攀的高峰,这只是开始。


作者:Amy 姐
来源:Amy 姐 的 跨 境 金 融 圈

责任编辑:yuz

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